Loan-to-value (LTV) ratio's are great but they don’t tell you how borrowed assets are actually used.
The guy who lends $HYPE on Felix, borrows USDe, and buys $BUDDY on KittenSwap is playing a very different game than the one who borrows USDe just to loop it into a stablecoin yield vault.
I want to start seeing this behavior. Once we can trace use-of-proceeds, DeFi lending pools should adopt CLO-style tranching:
> BBB: leveraged meme buys ($HYPE → USDe → $BUDDY)
> A: directional trades on majors ($HYPE → USDe → BTC)
> AAA: stables loopers farming yield ($HYPE → USDe → lend USDe)
These users might still have the same LTV ratios, but the risk they are taking is very different and should be priced/valued differently.
Unfortunately, most teams in DeFi still don’t understand credit. But @KaminoFinance and @felixprotocol I think are starting to think about risk in this way and I am all for it.
ChatGPT did an OK job creating this visual.
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